美聯儲會議指南:小心很快就要迎來四次加息預測
2018年03月19日15:38

  新浪美股訊 北京時間19日彭博稱,雖然美聯儲會議加息幾乎已成定局,但對於債券交易員而言,這項決定仍然具有影響市場走勢的強大潛力。

  這是因為美聯儲新主席傑羅姆・鮑威爾上個月給市場留下的印像是:他願意接受2018年加息四次,而不是目前在決策者“點陣圖”預測中所體現的三次。在鮑威爾2月份發出的信號引發了新一輪美債收益率曲線平坦化後,美聯儲官員本週將發佈最新預測,鮑威爾將舉行新聞發佈會。

  一些華爾街銀行(特別是高盛集團)預計,在本次會議上,2018年加息次數預測中值將升至4次。不過也有人懷疑,曾再三表示打算漸進行動的央行官員是否會這麼快就提高預測,在一輪表現平平的經濟數據降低了增長預估的情況下更是如此。交易員面臨的危險在於,短期美國國債是會繼續下跌,還是收益率會暫時在高位企穩。

  “從經濟增長和通貨膨脹的基本面情況來看,試圖在3月份的會議上引導市場提高加息預測似乎還為時過早,”法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示。

  無論政策製定者做何決定,都會在固定收益領域產生迴響,並可能引發更廣泛市場的動盪。會議召開之際,美國兩年期收益率處於近十年最高水平,而長端利率已從2018年高點回落。收益率曲線接近2007年以來最平,加息步伐加快可能會推動其進一步邁向倒掛。

  以下是供交易員思考的幾種場景以及可能的市場反應:

  高盛並不孤單

  交易員和策略師普遍認同,最鷹派的場景會導致收益率曲線進一步走平,直至衰退後的低點。法國興業銀行的Rajappa和FTN Financial Capital Markets的Jim Vogel表示,兩年期收益率可能會從上週五的2.29%上升至2.35%左右。

  需要說明的是,高盛並不孤單。法國巴黎銀行已加入到預測2018年點陣圖顯示的加息次數會增加的陣營。MUFG Securities Americas的John Herrmann表示,他認為點陣圖中值在本次會議上有六成的可能性會升至四次。

  “鑒於目前市場上的波動率,我可以看到等6月份會議再將加息次數中值提高到四次的邏輯所在,”Herrmann說。

  美聯儲按兵不動的前景會引致下一個可能的結果。

  中庸之道:點陣圖中值上升,2019年或2020年成為焦點

  摩根士丹利和美國銀行的分析師警告,考慮到鮑威爾和其他一些官員必須同步行動,預計2018年點陣圖中值會上升的投資者註定會失望。不過,上修可能仍足以提昇平均預測值。

  “鮑威爾會讓我們軟化,讓我們為可能會有三次以上的加息做好準備,”Guggenheim Partners首席投資官Scott Minerd在接受彭博電視採訪時表示。“美聯儲對市場動盪會非常敏感。”

  美聯儲官員可能會提高2019年和2020年的預測,而非提升今年的展望,從而讓投資者感到震驚。

  在這種情況下,“整個曲線可能會受到一定程度的打擊”,不過較短期債券會表現更差,宏利投信高級交易員Michael Lorizio說。

  其他人則不是那麼肯定。法國興業銀行的Rajappa認為較長期債券在這種情況下更加脆弱,2至10年期曲線可能增陡約10個基點。

關注我們Facebook專頁